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近170只保本基金说“再睹”,转型的保本基金还能买吗?

2019年10月09日 22:48   来源:经济日报-中国经济网   

  ↑截至10月9日,局部转型的保本基金状况。来源:WIND

  在刚刚过去的9月30日,全行业最后2只保本基金——建信安心保本混合和汇添富保鑫保本混合宣布了到期转型打算。根据关连文告,因基金将不能畅快持续作为执法法例顺序的避险兵法型基金运作的前提,转型为非避险兵法型的混合型基金。这意味着,公募基金长达16年的“保本时代”正式谢幕。转型后的保本基金还能买吗?

  1、保本基金的“宿世今生”

  所谓保本基金,是指以固收类标的为主要投资谋划(如定存、债券和票券等),同时轻仓到场衍生品以赚取墟市利差的妥当型基金。投投科技旗下联泰基金金融产品部总监陈东认为,保本基金是在一定光阴内,对所投资的本金提供一定比例的包管保本基金,基金哄骗利息或是极小比例的产业从事高风险投资,而将大部份的产业从事固定收益投资,使得基金投资的墟市不论如何下跌时,绝对不会低于其所确保的价钱,而达到“保本”感化。墟市众数保本基金通过恒定比例投资组合偏护技术(CPPI)完成保本,基本思路是将大局部产业(偏护底线)加入固定收益证券,以包管保本周期到期时能收回本金;同时将剩余的小局部资金(安详垫)乘以一个夸张倍数加入股票墟市,以博取股票墟市的高收益。

  国内的保本基金从第一只扶持到最后一只清盘已经糊口了16年,2003年6月第一只保本基金南方避险增值扶持,当时以51。92亿元的首募规模提前结束募集,但在第一只保本基金募集火爆后,保本基金并没有马上成为热门产品,数据显示从2003年到2014年,共有65只保本基金陆续扶持,大局部产品的扶持规模仅刚刚达到“及格线”,在2015年A股大幅震动后,保本基金才真正参加了投资者的视野,各大基金公司抓住时机机关保本基金产品,保本基金数目和规模敏捷井喷,数据显示,2015年和2016年陆续扶持的保本基金共有103只,截至2017年年初,保本基金的总规模已经超越了3000亿元。

  2、保本基金为何一切“退场”?

  保本基金发行最火爆的时间要回到4年前。2015年9月份,保本基金数目和规模逐渐上升,仅2015年12月份就有14只产品扶持,资金规模为385.71亿元,远高于2014年全年程度,总规模迫近2000亿元。规模疯狂引申引起监管高度重视。业浑家士费神主要有几方面:一是保本基金无序化发行一旦遭遇极端行情分外容易激励系统性风险;二是墟市上确保机构真实保额度靠近上限,局部基金公司为能够顺利发行保本基金,运用“反确保”的本领,潜在风险较大;三是保本基金保本保收益不适应监管离散资管墟市刚兑的意图。

  陈东认为,保本基金的速速兴起虽然畅快了投资者的避险需求,但基金公司容许的“连带负担确保要领”其实蕴含着巨大的风险,同时刚性兑付特征也不利于资管行业的长远展开,因此保本基金退出是具有必定性的。2016年5月监管层中止了对保本基金的审批,并于2017年1月证监会发布《关于避险兵法基金的指导意睹》(“避险兵法基金新规”),按照“新老划断”轨则,存续保本基金到期后,应统一基金名称、转换保本包管要领,保本基金将改名为“避险兵法基金”,并撤消连带负担确保机制,2018年4月“资管新规”正式出台,理会请求离散“刚兑”,连续出台的监管兵法决议了保本基金退出资管舞台的命运。

  2018年到2019年,根据监管的请求,保本基金起始进行到期统治,局部基金直接进行清盘,局部转型为避险兵法基金,局部转型为非避险兵法的混合型基金,值得注意的是避险兵法基金运用的投资兵法仍和过去的保本基金一样,只是没有了基金公司容许的“连带负担确保”和刚性兑付机制。虽然未来刚性兑付的保本基金不复糊口,但避险兵法基金也是一种类保本的基金,对于避险需求的投资者如故是不错的挑选。

  2016年上半年,监管层起始暂缓审批保本基金。2017年2月份,《关于避险兵法基金的指导意睹》正式出台,将“保本基金”名称统一为“避险兵法基金”,并撤消连带负担确保机制,到期后应统一基金名称、转换保本包管要领,不适应请求的应转为其他典范基金或予以整理。2018年,众部门联合发布《关于尺度金融机构产业料理营业的指导意睹》(简称《资管新规》)。

  中国银河证券基金商量中心总司理胡立峰认为,《资管新规》从整体产业料理产品的高度对其中的公募基金产品做了进一步尺度请求,理会箝制公募基金推出分级基金与保本基金。

  总体看,受到金融监管用意,保本基金命运与分级基金一样将逐渐退出墟市。长量基金资深商量员王骅认为,保本基金加速转型清盘与前期新的监管兵法出台有关,资管新规理会产业料理营业不得容许保本保收益,进一步加速公募基金行业保本基金到期转型,一些基金甚至提前召开持有人大会宣告转型。

  除此之外,保本基金自身收益程度的下降,也导致对投资者吸引力不足,难以应对货币基金、债券基金、ETF等产品的竞争。Wind资讯显示,尽管未有到期亏损的状况涌现,但是近2年这类基金的“保本”收益风光不再。整体2018年纳入统计的数十只保本基金平均功勋收益仅为2。13%,远低于货币基金、混合基金同期的收益程度。

  3、转型是出路之一

  2016年上半年起始就起始暂缓保本基金审批。截至2018年3季度末,保本基金规模已降至732。37亿元,存续只数降至52只。随着存续基金的转型、清盘及到期,保本基金走向退市已成必定。Wind资讯显示,在近170只基金中,有21只保本基金挑选到期后直接清盘,另外148只挑选了转型(搜罗转型为避险兵法者和转型为非避险兵法者)。在148只转型的保本型基金中,有126只转型为混合型基金(搜罗正在转型的汇添富保鑫保本和建信安心保本),占比超越85%。此外,还有18只保本基金转型为债券型基金,4只保本基金转型为股票型基金。

  上海证券基金评判商量中心职掌人刘亦千暴露,保本基金是特意汗青阶段的产物,通过产品兵法安插和投保双重机制包管产业的保本,在基金汗青展开阶段为行业展开提供了一定竞争力。但此类产品实质上体现出刚性兑付特征,违背墟市定价基本顺序,因为风险较高,且基金公司投保后广博糊口反确保状况,也给基金公司的经营带来较大风险,不利于行业的长远展开,转型为混合类基金产品成为很众基金的挑选。

  王骅认为,产业料理行业离散刚性兑付,回归代客理财本源是大势所趋。保本基金的退出与投资者理念的趋于众样化成熟化相匹配,也是防控风险和尺度产业定价的应有之意。未来,随着立异兵法与立异产品(如养老FOF、SmartBeta兵法的被动量化产品等)逐渐被墟市认同,理财墟市的众元投资需求与有用产品供给之间的有用性将会持续提高,这与保本基金的展开进程有很众内在联系,投资者不必为保本基金的“退场”过度惆怅,资管产品立异脚步不会因此中止。(经济日报-中国经济网记者 周琳)

(负担编辑:冯虎)

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